護航資管高地建設，這家法院釋出審判情況及典型案例

資管交易架構日趨複雜，多層巢狀模式下如何釐清權責邊界？

金融產品迭代創新迅速，怎樣以精準司法守護投資者合法權益、規範行業生態？

為精準服務上海全球資產管理中心建設，積極回應資管行業司法需求，持續最佳化金融法治化營商環境，9月4日下午，上海市虹口區人民法院（以下簡稱虹口區人民法院）召開新聞釋出會，釋出涉資管糾紛案件審判情況及典型案例。

釋出會上，虹口區人民法院副院長沙洵通報該院近5年來涉資管糾紛案件審判情況，金融審判庭庭長繆歡介紹七起涉資管典型案例。釋出會由該院政治部主任、新聞發言人徐陽主持。部分上海市人大代表、虹口區政協委員、基金同業公會、資管協會、資管機構代表及媒體記者應邀參會。

梳理審判態勢 剖析糾紛特點

通報顯示，2021年至2026年上半年，虹口區人民法院共受理涉資管糾紛案件223件。從案件型別看，覆蓋侵權責任糾紛、財產損害賠償糾紛、合同糾紛、委託理財合同糾紛等多個類別，其中，侵權責任糾紛佔比最高，共計113件，佔比45%。從案件標的看，呈現“中小額佔絕大多數、高標的案件佔比偏少”的特點，中小投資者維權類案件相對集中。

從結案方式看，人民法院依託類案統籌、多元解紛、示範裁判帶動批次糾紛化解等工作機制，案件多元化解取得積極成效。

通報總結涉資管類案件具有五大審理特徵：一是多方主體共同涉訴特徵明顯，募集、銷售、退出等全流程均可能產生爭議，各方責任邊界交錯；二是請求權基礎複合交織，糾紛分散於不同案由下且存在請求權競合情況；三是線上締約證據審查要求更高，資管產品線上推介與銷售日趨普遍，電子證據在案件中的地位日益突出；四是涉眾型資管糾紛批次化解機制持續完善，透過類案統籌、示範判決、批次調解等模式不斷統一裁判尺度，降低投資者維權成本；五是退出清算狀態影響損失認定，退出清算環節事實較為複雜，成為當前資管糾紛審理的核心爭議焦點。

釐清法律風險 聚力協同共治

通報圍繞資管行業“募、投、管、退”四大核心環節，系統梳理當前行業面臨的法律風險：

募集階段，存在機構展業規範性不足、投資者隱瞞資訊等雙向過錯問題，多層代銷模式權責模糊，責任認定難度較大。

投資運作階段，部分機構違規突破投資範圍、透過巢狀架構規避監管，風險測評流於形式，產品與投資者風險錯配問題突出。

運營管理階段，管理人勤勉履職標準界定模糊，線上業務電子存證體系不完善，機構易產生舉證不能風險。

清算退出階段，合同清算約定籠統，部分機構怠於履職，多層架構導致權責推諉，拉長投資者維權週期。

針對上述問題，虹口區人民法院從多元主體視角提出分層共治舉措。比如，監管層面，建議行業主管部門細化行業操作規範，完善資管產品清算全流程制度，補齊制度短板。資管機構層面，壓實主體合規責任，健全全流程銷售風控體系，釐清多層代銷權責邊界。投資者層面，持續深化金融普法宣傳，引導投資者樹立理性投資認知，透過合法途徑理性維權。

釋出典型案例 提供司法指引

本次釋出會通報的七起涉資管糾紛典型案例，聚焦資管領域仲裁條款效力認定、跨機構代銷合規、管理人勤勉履職、投資者權益保護等重點、高發問題，以鮮活判例明確法律邊界、規範行業行為。

在一起侵權責任糾紛管轄權異議案中，投資者因認購資管產品遭受損失提起訴訟。某投資管理公司提出管轄權異議，認為案涉合夥協議仲裁條款可排除人民法院管轄。人民法院審理認為，仲裁協議遵循相對性原則，投資者並非合夥協議締約方，各方亦未另行達成仲裁合意，該仲裁條款對投資者不產生約束力，遂依法駁回管轄權異議。本案釐清了多層資管交易結構下仲裁條款的效力邊界，避免上層交易主體借合同仲裁條款不當剝奪投資者司法救濟權利。

在一起基金銷售機構代銷信託產品財產損害賠償糾紛案中，某基金銷售機構以提供客戶服務名義推介信託產品，未審慎核驗、採信變造資產證明即完成銷售，信託底層債券違約致投資者本金重大損失。人民法院經審理認為，該機構實質參與全流程銷售環節，負有適當性義務，未履行合格投資者審查義務存在過錯，應賠償部分損失。本案明確，只要實質開展銷售行為，即應承擔相應適當性義務，對規範跨型別銷售金融產品、強化合格投資者審查具有警示意義。

下一步，虹口區人民法院將持續深耕資管領域司法審判，強化規則供給，有效回應全社會對法治化營商環境的新期待，為深化上海全球資管中心建設築牢法治基礎。

代表、委員點評

莊曉 上海市人大代表、上海黃金交易所技術長

虹口區人民法院立足深化上海全球資產管理中心建設實際，釋出涉資管糾紛案件審判情況及典型案例，充分發揮了司法裁判的規則引領與政策保障效能。此次釋出會既為資管機構規範展業釐清指引，也向投資者開展理性投資普法，推動從個案化解延伸至行業治理。期待上海法院持續深化與監管、行業協會協同聯動，為資管行業穩健發展夯實法治根基。

王曉明 虹口區政協委員、上海久奕雍霖私募基金管理有限公司管理合夥人

資管糾紛關乎廣大投資者權益，是金融民生重點關切。本次審判情況通報及典型案例直面審判實踐問題，梳理參與各方主體面臨的現實問題，分析剖析到位。資管行業良性發展需要各方主體協同發力。作為市場參與主體，我們將以司法裁判為指引，落實盡職管理義務，切實維護投資者合法權益。

附件：上海市虹口區人民法院涉資管糾紛審判典型案例.pdf

來源：上海市高階人民法院　檢視原文